蓝筹企业评论2023-07-03 18:04:32
研究员|王思雪
(资料图片)
来源|蓝筹企业评论
此前,在《2023Q1计算机业绩排行:奇安信亏损最多,四维图新降幅最大》一文中,我们重点关注了2023年第一季度计算机行业业绩较差的20家公司。
以净利润亏损绝对值来看,除奇安信外,深信服业绩持续承压。在287家计算机行业上市公司中,亏损幅度排名第二。
根据一季报,深信服当期实现营业总收入12.13亿元,同比增长6.02%;归母净利润亏损4.12亿元;经营活动产生的现金流量净额为-4.66亿元。
盈利水平为计算机行业倒数第二
早在2021年,深信服就已经陷入“增收不增利”的困境。
当年,深信服实现营业收入68.05亿元,同比增长24.67%,净利润2.73亿元,同比下降66.29%,基本每股收益为0.67元。
而根据4月13日晚间,深信服发布的2022年年度报告显示,公司实现营业收入74.13亿元,同比增长8.93%;实现归母净利润1.94亿元,同比下降28.84%;实现扣非归母净利润1.00亿元,同比下降23.33%。
尽管2023年一季度,深信服归母净利润增长率同比有所提高,但仍旧亏损4.12亿元,在计算机行业287家上市公司中高居第二,仅次于奇安信亏损5.33亿元。
对于一季度的亏损,深信服称,公司的主营业务收入存在较明显的季节性特征。产品的主要用户以企业、政府单位、医疗和教育机构、金融机构、电信运营商为主,因此,公司每年上半年销售订单相对较少,年中订单开始增加,产品交付则集中在下半年尤其是第四季度。
其中,第一季度的营业收入占比最小,第四季度的营业收入占比最高。
不过,翻阅近年来的财报,从2019年到2022年,深信服的营收增速分别为42.35%、18.92%、24.67%,8.93%,而营业总成本的增速为42.38%、24.37%、36.19%、14.20%。
可以发现,近年来,深信服的营业总成本的增速都要高于营收增速,难怪盈利能力堪忧。
目前,深信服与奇安信、启明星辰三家公司并称为“网安三巨头”。
公司业务包含网络安全、云计算及IT基础架构、基础网络及物联网三大板块,目前三大业务的主要交付方式仍然是产品交付方式,即主要通过经销商将由软件和硬件组合而成的产品交付给最终用户。
2022年,深信服网络安全业务收入38.98亿元,占比由 54.20%下降至52.58%;2022年网络安全业务毛利率为80.50%,高于公司毛利率63.82%。
此前,深信服云业务两位长期掌舵人宋锐和曹心驰离职,业内将其视为深信服反思全面云化战略,做出新一轮战略调整的信号。
货币资金充足仍要发债
尽管深信服盈利水平不佳,但是并没有影响公司向市场融资的决心。2023年3月底,深信服不超12.15亿可转债获深交所通过。
对此,新浪财经曾在《深信服三大疑问:80亿资金趴账面又募资 突出的现金流与资金缺口测算是否合理》一文中提出疑问。
文中称,深信服货币资金及理财资金累计近80亿元。其中主要为定期存款,截至2023年一季度末,公司长短期定期存款超62亿元,货币资金为7.35亿元,交易性金融资产9.6亿元。
并且,此前深信服的两次融资均遭到过交易所的问询。
2020年4月14日,深信服披露非公开发行股票预案,拟募集金额超过15亿元。在交易所问询之后,深信服最终将募投项目减少至两个,募集的金额由15.63亿元下调至8.8亿元。
另外在2021年9月30日,深信服拟通过发行可转换债券的方式募集资金12.15亿元。该项目也被监管前后问询了三次,其中在第二次问询过程中暂时中止了相关审核。
从具体财务数据来看,近年来,深信服经营活动现金流量净额持续下滑。2023年一季度,该数据为-4.66亿元,上年同期为-6.93亿元。
虽然深信服多次成功向市场伸手融资,但对于股东来说长期持股体验并不太好。截至2023年6月29日,深信服股价较333.33元/股的高点已经跌去一半有余,报收于113.3元/股。
并且公司董事会通过的2022年度利润分配方案显示:不进行现金分红,不送红股,不以资本公积金转增股本,剩余未分配利润将用于2023年度研发投入及生产经营等方面,并滚存至以后年度分配。
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来源:蓝筹企业评论(ID:bluechip808)
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